2016年玻璃行（háng）業年報

2016年玻璃現貨市（shì）場整體走勢超出預期，和其他建材產品一樣，走出（chū）大幅上漲和盈（yíng）利情況增加的趨勢。作為周期性商品，和房地產市場的調整波動（dòng）關聯程度（dù）日益增強（qiáng）。供給（gěi）側改革以及（jí）相關政策的出台也對行業的發展起到了作用。對於2017年行業發展，我們持謹慎樂觀的態度。從產業周期看，經曆了2016年的快速發展之後，行業的供需情況有了的，由之前的弱平衡改變為矛盾略有增加的緊平衡狀態。從資金情況看，2017年（nián）生產企業的資金狀況將會和2016年相同，壓力相對較小。一方麵有助於緩解因（yīn）生產成本上漲帶來的資（zī）金壓力，另（lìng）一方麵也將（jiāng）產能退出的時間延後，是一柄雙刃劍。

具體（tǐ）數據來看，2016年（nián）11月25日中國玻璃綜合指數1070.96點，同比去年同期（qī）上（shàng）漲183.91點；中國玻璃價格指數1076.69點，同比去年同（tóng）期上漲201.66點；中國玻璃信（xìn）心指數1048.02點（diǎn），同比去年同期上（shàng）漲112.87點。白玻均價1476元，同比去年上漲276元。浮法玻璃產能利用率為73.45％，同比去（qù）年上漲3.27％。在產產能93234萬重箱，同比去年增（zēng）加6672萬重箱。行業庫存3138萬重箱，同比去年增加-123萬（wàn）重箱。庫存天數12.28天，同比（bǐ）增加-1.47天。

2017年宏觀政策展（zhǎn）望我們認（rèn）為，短期內（nèi）貨幣政（zhèng）策可（kě）能（néng）沒有（yǒu）寬鬆的空間，鑒於真實（shí）利（lì）率（lǜ）已經在經濟再通（tōng）脹（尤其是房價上行）後明顯下降（jiàng）。2015年（nián）以來貨幣和財政寬鬆的累計效應足（zú）以（yǐ）使經濟在短期內維持相對穩健的增長。另一方麵，短期通（tōng）脹的走勢也（yě）不支（zhī）持貨幣政策繼（jì）續寬鬆（sōng）——預計2016四季度CPI將保（bǎo）持在（zài）2％左右，PPI將繼續快速上升（shēng），並且目前房價同比漲幅依然較高。

1、房地產

我們認為，目前商業銀行對個貸（dài）的支（zhī）持熱情或已達到上限，受政策影響很（hěn）難繼（jì）續提升，2017年可能迎來按揭貸款利率的向上拐點。因（yīn）此（cǐ），明年商品房銷售可能出現明顯下降。不（bú）過，企業資產負債表，政策目標理性，我們相信2017年並不（bú）會（huì）出現房價明顯（xiǎn）下降（jiàng）。此外，由於建安成本占房價比例低，我們認為2017年（nián）開發投資增速仍能維持正增長。

我們注意到，當（dāng）前商品房的金融屬性越（yuè）來越強。大量居民（mín）之（zhī）所以大量配置不動產，而不是大量配置債券或者（zhě）股票，其根本原因是房價持續上漲，且回撤很小，而不是因（yīn）為他們那麽迫切想（xiǎng）要居住條件。金融屬性的強（qiáng）化，使得短期影響居民購房行為的因素，從（cóng）居民（mín）人均居住（zhù）麵積，區域土地供給水平等，逐漸轉為資金成本，杠杆利用率等金融因素。房地產的金融屬性（xìng）增強，也使（shǐ）得房價變動預期對（duì）市場影響進一步放大（dà），商品房銷售（shòu）的波動（dòng）性增強。因此我們認（rèn）為，2017年（nián）商品（pǐn）房銷售的變數很大。房地產市場的不確定性不僅來自於房屋銷售（shòu）本身的高波（bō）動性，也來自於2017年之後政策的不確定性。當前，規範市場秩序的政策執行（háng）為嚴厲，但經過幾個月的市場調整後，這些政策（cè）的執行情況（kuàng）又將如何？在（zài）範圍內，影響我國宏觀經濟（jì）變化的外部變數較多，我國（guó）的貨幣政策存在不（bú）確定性（xìng），資產價格管控的（de）目標（biāo）也有（yǒu）不確定（dìng）性。假設當前的政策將會貫（guàn）穿2017年，則我們認（rèn）為2017年（nián）商品房銷售將會出現明顯的下降（jiàng）。

開發投資並不會隨著市場降溫而明顯（xiǎn）下行。在2016年時，我們（men）隻看到了房價上漲，銷售增長，卻沒有看（kàn）到開發投資（zī）明顯升溫。2016年四季度後市場進（jìn）入了調整窗口，預計我們也看不到開（kāi）發投資的（de）明顯降溫。盡管近一段時間土地（dì）購置麵積（jī）負增（zēng）長，但已出讓、尚未開發（fā）的土地資源為（wéi）龐大。隻要企業有開發意願，從範圍來看不（bú）存在無地可開發的（de）可能性。

更重要的是（shì），建安成本占房價比例很低。市場一旦進入滯銷（xiāo）周期，企業在（zài）短期（qī）內減少工程量的可能性很低。當建安成本占房價的比例提高時，雖（suī）然銷售不確定，但（dàn）停工所（suǒ）可能節（jiē）約的建安成本，和開工所可能帶來的（de）銷售回款相比很少。盡管銷售回款的不確定性很大，企業也很少會停工。因此我們判斷（duàn），2017年房地產開發投資（zī）增速並（bìng）不會（huì）出現明顯的下滑，預計仍能保持正增長。

2、汽車行（háng）業

2016年回顧：行業（yè）景氣（qì）度提升。1-9月，汽車行業總體銷售1936萬輛（+13.2％），其中，乘用車銷售1675萬輛（+14.8％），商用車銷售261萬輛（+4.0％）。2016年行業增速提升，主要受益於（yú）2016年12月31日之前1.6升及以下排量乘用車實施減半征收車輛購置稅的優惠政策（cè）。今年（nián）1-9月，1.6升以下乘用車年銷量1204萬輛，同比+21.9％，占比72.7％，較15年同期提高4.2個百分點。

2017年展（zhǎn）望：行業維持高（gāo）景氣，全年銷量有望增（zēng）長（zhǎng）7.2％。我們對於2017年（nián）銷量持（chí）樂觀態度，預計增（zēng）速有望超（chāo）越市場預期。主要由於：1）地產宏觀調控之後，出於“穩（wěn）增長”的考慮，預計汽車消費政策會比較友好（hǎo）。汽車產業是僅（jǐn）次於房地產的大產業，是增強消費、拉動內需的重要產業；2）基於當前市（shì）場中性假設，2017年1.6升及以（yǐ）下購置稅減免退坡為七五折，2018年退出，則2017年（nián）下半年對2018年仍有提前消費。

3、玻璃出口

2016年（nián）9月份我國浮法（fǎ）玻璃出口113155.446噸，同比去（qù）年增加9.59％，環比上月減少（shǎo）18.09％；出口金（jīn）額（é）為32450975美元，同比去年（nián）減少12.19％，環比（bǐ）上月減少16.14％。2016年1-9月（yuè）份我國浮法玻璃出口總量966511.783噸，同比去年增加7.93％；出口總金額273701086元，同比去年減少（shǎo）8.81％。

從2007年以後浮法玻璃原片出口有了比（bǐ）較大幅（fú）度的減（jiǎn）少。一方麵（miàn）出口退稅製度的（de）調整；另一方麵是（shì）市場需求增量有限，建築施工的環（huán）比增長遠小於國內市場需求。再者就是隨著國（guó）內加（jiā）工市場的逐漸成熟，玻璃出口的結構（gòu）也發生了比較大的變化。玻璃加工製（zhì）品的出口呈現逐年上（shàng）升的（de）趨勢（shì）。經過多年的發展（zhǎn）形成了廣（guǎng）州、滕州、勝芳，以及現（xiàn）在沙河地區幾個規模化的玻璃加工出口產業基地。出口的產品主要有家俱、家電、建材裝（zhuāng）飾裝（zhuāng）修，以及日用等各（gè）大係列的玻（bō）璃產品。

       4、煤炭價格（gé）

自2016年（nián）年初推行供給側改革以來，中國煤炭行業出現了許（xǔ）多積的變化，主（zhǔ）要體現（xiàn）在一下方麵：

1、價（jià）格的上漲，中國煤炭價格自2016年4月以來（lái）開始恢複性上漲，動力煤、焦煤價格皆有著巨大漲幅，截止11月（yuè）20日，環渤海動力煤（méi）指數報收604元/噸，呂梁主焦煤報1400元/噸，我們判（pàn）斷隨著供給側（cè）改革的持續推進，預計煤（méi）炭價格在未來一年將趨於平穩，我們判斷2017年環渤海動力煤均價將在（zài）550元/噸以上，焦煤均價將在1000元/噸以（yǐ）上，相比2016年均價有著比較大的上漲。

2、煤炭產能有所下降（jiàng），隨著供給側改革的推（tuī）進，中國（guó）今年（nián）共關停（tíng）了（le）2.5億噸的產能，並將於未來三年（nián）繼續關停約2.5億噸產能，從（cóng）2016年去產能的情況來看，各個省份去產能較為積，部分省份已經提前完成任務，東部經濟（jì）發達省份未來煤礦都趨向於關閉，預計未來（lái）幾年中國煤炭產能將繼續收縮，並於2020年（nián）前後趨向穩（wěn）定。

3、煤炭債務負擔得到了有效緩解，隨著煤價的回升，部分大型煤炭（tàn）集團陸續恢複了自（zì）身的盈利能力，今年到（dào）期的公開（kāi）市場債務違約量相當小（xiǎo），大部分煤企通過銀行授信、發（fā）行（háng）新債、政府補貼等方式將到期債務成（chéng）功兌付，隨（suí）著煤企逐步關停虧損礦井（jǐng），預計煤企將恢複自（zì）身造血（xuè）功能，將逐步償還存量（liàng）債務。

4、煤炭從業人員逐（zhú）步分流，隨著供給側改革的推進，部分煤企（qǐ）成功將三供一業（yè）部分移交地方政府，並在煤（méi）企內部實行轉崗分流，預計今年煤炭從業人員將下降2-5％，成功減輕煤企負（fù）擔。

我們預測明年動力煤價格將呈現前高後低的（de）態勢（shì），但是因為有長協價的穩定作用在，我們判斷明年動力煤平（píng）均（jun1）價格將超過550元/噸，相比今年（nián）提（tí）高約（yuē）60-70元/噸，明年焦（jiāo）煤價（jià）格波動將比動力煤稍大，但均價也將在1000元/噸以上，相比今年高（gāo）出（chū）100-200元/噸，

5、純堿價格

2016的純堿產能在6595萬噸（dūn），消費量在5700萬噸左右，中國純堿（jiǎn）產（chǎn）能2970萬噸，占了產能的45％。北美純堿產能在1500萬噸，綠河堿礦資源（yuán）豐富，ANSAC是大的堿出口商，年出口量在400萬噸左（zuǒ）右。

10月份之後國內純堿價格（gé）上漲駛入快（kuài）車道，輕堿價格上漲50-100元/噸，重堿價（jià）格上漲100-150元/噸。11月份（fèn）國內純堿價格（gé）接連大漲，在貨源持續緊（jǐn）張的情況下，純堿廠家2-3度漲價，純堿漲幅遠遠超過預期。11月份國內輕堿價（jià）格上漲300-400元（yuán）/噸，漲幅在23.65％，重堿價格上漲200-300元/噸，漲幅在16.3％。純堿價格（gé）能夠連續上漲的（de）原因前麵已經（jīng）詳細介紹過，而本月輕堿價格出現暴漲（zhǎng）的局麵，主要原因在於：

首先，平板玻璃對重堿用量大幅增加（jiā），重堿貨源緊張。1-10月份國內重堿產量在1036.02萬噸，同比增長2.7％，而輕堿1-10月份輕堿產量（liàng）同比下降6.5％。今年下半年以來，重堿貨源持續緊張，純（chún）堿（jiǎn）廠家（jiā）長期處於欠（qiàn）單狀態，在這種情況下，純堿廠家壓縮輕堿產量（liàng），將重堿產（chǎn）能（néng）釋放到大值，導致輕堿產（chǎn）量驟降。本月（yuè）華昌化（huà）工輕堿日產量400噸，中海華邦輕堿日產量200噸左右。

其次，青海、內蒙廠家發運不暢，純堿廠家聯合推漲。因火車皮緊張，汽車運費偏高，加上雨雪天氣影響運輸，近期（qī）內蒙、青海（hǎi）地區純堿廠家發運不暢。價格是調節供需（xū）的一個重要手段，在貨（huò）源持續緊張（zhāng）的情況下，純堿廠家多次（cì）采取封單、控製接單的措施，主要維持老（lǎo）客戶。本月華東地區純堿廠家領（lǐng）漲輕堿價格，目前當地（dì）輕堿格已經到達1850元/噸。

再次，“買漲不買跌”，市場炒漲因素推波助瀾。在貨源緊張，價格（gé）大漲的情況下，市場恐慌情（qíng）緒蔓（màn）延，純堿（jiǎn）廠家積推漲（zhǎng），下遊（yóu）用戶拿貨積性提高。聽聞也有個別貿易商出現囤貨的情況，但因為拿（ná）貨困難，貿易商（shāng）尚不（bú）具備大幅囤（dùn）貨（huò）炒作的可能。

沿海地區玻璃廠家積接觸堿，11月份已有（yǒu）3萬噸左右堿到廣東港，據（jù）悉後期仍有7萬噸左右的堿將陸續到港，將在（zài）程度上緩解重堿貨（huò）源緊張局麵。

輕堿下遊用戶反映不一（yī），對（duì）高價純堿多有抵觸。日用（yòng）玻璃用戶全年訂單平穩，生產也（yě）比較穩定。部分下（xià）遊用戶產品價格得（dé）以順利傳導，如泡花堿、無水硫酸鈉，成本終轉（zhuǎn）嫁給產業鏈下遊用戶，這部分下遊工廠首要任務仍是保證原料供應，維持正常生產，價（jià）格再高也隻能無奈接收。但部分下遊產品價格向（xiàng）下傳到不暢，生產成本大幅增（zēng）加，有小客戶表示（shì）待產品訂單交（jiāo）付（fù）完之後，若持續虧損則要提前停產放假。

在實體經濟低迷的情況下，原料價格大漲，導致中間製成品廠家生存環境進一（yī）步惡（è）化。此外，純堿廠家盈利情況（kuàng）明顯好轉，近期廠家開工負荷不斷提升，貨源供應量逐步增多。節（jiē）前純堿市場將維持強勢上漲的態勢（shì），但在（zài）價格持續大漲的情況下，節後市場承受的下行壓力（lì）也在增加。

6、產能增減

2015年下半年以來的市（shì）場恢複和轉好，造成生（shēng）產企業複產積性增加。由於目前在建新生產線數量並不（bú）多，產能增加（jiā）的因素主要來自（zì）冷修生產（chǎn）線複產（chǎn）。截止到（dào）11月27日，共有浮法玻（bō）璃生產線353條，年產能達到12.69億重箱。其（qí）中在產生產線238條，在產產（chǎn）能9.38億重箱，產能利用率（lǜ）為（wéi）73.45％，同比去年上漲3.27％。剔除停產、搬遷以及近幾年無法恢複的僵屍企業後，目（mù）前共有浮法玻璃生產線273條，總產能約為10.50億重箱，調整後的產能利用率為88.70％，同比增加3.93％。

       今年以來新建生產線點（diǎn）火7條，新增年生（shēng）產（chǎn）能力0.36億重箱；冷修停產生產線14條，減少年產能0.47億重箱；冷產（chǎn）生產線21條，恢複年產（chǎn）能0.78億重箱。增減（jiǎn）相抵後，今年以來年生產能力增加0.67億（yì）重箱，在產產能增加幅度（dù）為7.79％。

對於（yú）2017年浮法玻璃生產線的增減變化，我們進行了統計和預估。由於近年來大部分新建（jiàn）生產線已經基本投（tóu）產，後期新增生產線的壓力不大，部分在建或者擬建生產（chǎn）線由於企（qǐ）業資（zī）金狀況或者發展運營的需要，點（diǎn）火的意願不強（qiáng）。再者監管力度的增加也是產能增減變化的主要影響因素之（zhī）一。

據了（le）解2017年（nián）具備（bèi）冷修條件（jiàn）的生產線有47條生產線，年產（chǎn）能1.85億重箱；具備冷產能力的生（shēng）產線15條，年生產能力0.47億重箱；新建生產（chǎn）線計劃點火7條，年生產能力0.32億重箱。

生產線是否冷修除了考慮熔窯（yáo）壽命，還要考慮市場價格和生產線（xiàn）的資金狀況等其他因（yīn）素，綜合做出決定。如果2017年市場價格表現較好，生產企（qǐ）業的資金狀況沒有惡化到相當的程度，以及政策沒有更加嚴格，生（shēng）產企業都（dōu）願意盡量延遲（chí）生產線的使用壽命。因此我們認為停（tíng）產冷修的（de）生產線將會比（bǐ）較少。

7、產業政策

2016年5月18日，國務院辦公（gōng）廳發布了《關於建材工（gōng）業穩增長調（diào）結構增效益的指導意見》(國（guó）辦發[2016]34號)，指出計劃到2020年，再壓減一批水（shuǐ）泥熟料、平（píng）板玻璃（lí）產能，產能利用率回到合理區間;水泥熟料、平板玻璃產量（liàng）排名前10家企業的生產集中（zhōng）度達60％左右等。

，《指導意見》是在實施供給側結構改革（gé）大的背景下，貫徹落實黨、國務院關（guān）於推進供給側結構性改革、工業穩（wěn）增長和建設製造強國的決（jué）策部署，為推動建材工業轉型升級、發展而（ér）製定的。

，提出嚴控新增產能要（yào）求，比以前政策更加嚴格，從源頭上過剩行業中的（de）新（xīn）增產能，這也（yě）是未來行業的基礎。

第三，在部分地區試點成功經驗（yàn）的基礎上，拓（tuò）寬了錯峰生產措施的時（shí）間（jiān）和空間，在季節性和區域性上對控製產能的作用更（gèng）加明顯了（le）。

第（dì）四，提出了在供給端產品結構，如:提升水泥製品，停止生產32.5等級複合矽酸鹽水泥，重點生產42.5及以級產品;發展玻璃:提高（gāo）建築節（jiē）能標準，推（tuī）廣應用低輻（fú）射鍍膜(Low-E)玻璃板材（cái）、真(中)空玻璃、玻璃、個性化幕牆、光伏光熱一體化玻璃製品，以及適應（yīng）既有（yǒu）建築節能改造需要的節能門窗等產品。對於（yú）兼並重組，2017年並不會有更（gèng）多的進（jìn）展。我們認為產業集（jí）中度（dù）的（de）提（tí）高，還需要的時間。

政策在2017年還將貫（guàn）穿始終。無論是鋼鐵、煤炭，還是水泥和玻璃（lí）行（háng）業的成本都將（jiāng）是生產企業所支付的。我們認為在短期內對於生產企業來講，成本隻能增加，不會減（jiǎn）少。這（zhè）也是製約未來玻璃產能增加的（de）一個（gè）重要因素（sù）。

8、價格趨勢

2016年以來玻璃現貨的價格走勢出乎年初（chū）大家的意料，上（shàng）漲幅度和持續時間創近年來的新高，大大增強了玻璃生產企（qǐ）業的盈利能力和增加產能的信心。2016年11月25日（rì）中國玻璃綜合指（zhǐ）數1070.96點，同比去年同期上漲183.91點（diǎn）；中國玻璃價格指數1076.69點，同比去年同期上漲201.66點；中國玻璃信心指數1048.02點，同比去年同期上漲112.87點。11月25日白玻均（jun1）價1476元，同比去年同期（qī）上漲276元，上漲幅度（dù）為23％。

元（yuán）月（yuè）份現貨（huò）市場處於銷售淡季（jì），整（zhěng）體呈現南強北弱的傳統格局態勢，現貨價格波動（dòng）幅度比較大，市場信心回落。受到氣候影（yǐng）響，北方地區不適宜房地產建築裝（zhuāng）飾裝修施工，終端市場有效訂單減少；南方市場相對需求穩定，部分（fèn）企業趁機增加銷售回款，價格小（xiǎo）幅上揚。臨近月末，深加工企業停工放假，貿易商適量存貨（huò），整體看生產企業庫存上漲較快（kuài）。作為現貨市場風向標的沙河地區本月價格波動明顯，目前（qián）現（xiàn）貨（huò）價格和周邊市場的價格差異（yì）明顯（xiǎn）縮小，銷售半（bàn）徑快速擴大。

二月份現貨市場需求主要是受到春（chūn）節假期（qī）影響（xiǎng），減少的比（bǐ）較多，但這也是傳統（tǒng）市場的表現。節前大部分生產企業都采取了的促銷手段，以吸引貿易商補庫存，效果（guǒ）一般。另外山東海化純堿生產企業由於事故而停產造成華東、華北等純堿企（qǐ）業價（jià）格上漲，因（yīn）此生產企業降價意願比較低。春（chūn）節過後大部分生產企業紛紛提漲價格，營（yíng）造良好的市場氣氛，整體看（kàn）效果一般。值得注意的是，華東或者華（huá）中等地區新建（jiàn）生產線或（huò）者冷產（chǎn）生產線投產的欲望比較強烈（liè），對後期現貨價格穩定或者上漲有的不利因素。

三月份整體市場震蕩上行，生產企業報價略有上漲，但從區域看稍顯分化。雖然（rán）整體（tǐ）上行，區（qū）域（yù）上華中地區價格下行已經影響到了華南、華東和沙河（hé）地區市（shì）場價格的走勢。從供（gòng）給的角度看，部分生產線冷修停產和（hé）新建生（shēng）產線的增（zēng）加頻頻，表明當前生產企業（yè）並非市場信心脆弱，而是要通過增加自身生產規模摧毀競爭對手。雖然當前（qián）生（shēng）產企業和貿易（yì）商（shāng）的整體庫存略少（shǎo）於去年（nián）同期水平，但從貿易商市場心態看，相對（duì）比（bǐ）較脆弱，不願意增加社會庫存，以（yǐ）減少經營效益損失。

四月份現貨市場整體運行呈現北強南弱的趨勢，北（běi）方市（shì）場受到季節性氣候影（yǐng）響，房地產裝飾裝修對玻（bō）璃等產品（pǐn）的需求環比增加，深加工企業訂單較好（hǎo）；南方市場（chǎng）陰雨天氣較多，深加工企業訂單一般，而華中和華南等市場的冷修生產線（xiàn）點火複產數（shù）量增加造成了（le）本區域內供給矛盾增加，市場價格下行加速。作為建築玻璃風向標的沙河（hé）地區，本月價格表現搶眼，累（lèi）計（jì）上漲幅度達到60元（yuán）左右，並且生產企業和貿易商的庫存穩定下降，呈現產（chǎn）銷兩（liǎng）旺的局麵。主要原因是本地區深加工企業訂單數量增加。

五月份現貨（huò）市場出乎月（yuè）初的預測，整體（tǐ）呈（chéng）現價漲量增的趨勢，價格呈現普（pǔ）漲（zhǎng）行情，生產企（qǐ）業庫存也有幅度的（de）下降。價格上漲的主要原因在於進入五月份（fèn）以後房地產建築裝飾裝修行業對玻璃及（jí）其製品（pǐn）的市場需求（qiú）環（huán）比增加（jiā）。值得注意（yì）的是，本月在現貨價格大（dà）幅度上漲（zhǎng）的背景下，新建生產線（xiàn）投產和冷修生產（chǎn）線幅度的速度也在加快。

六月份現貨價格走（zǒu）勢趨（qū）於穩定，環比（bǐ）五月份有的差距。一方麵是（shì）端午節前後（hòu）農忙麥收對加工企業訂（dìng）單有的減緩作用（yòng）；另（lìng）一方麵南方雨季汛期也（yě）不利於玻璃產品的倉儲和運輸，造成生產企業急於出（chū）庫；再者五月份華北和華（huá）東地區產能增速過快也造成了（le）貿易商和（hé）加（jiā）工企業采購趨於謹慎（shèn）。

七月份的市場走勢穩中有（yǒu）升，生產（chǎn）企業銷售情況要好於預期，呈現價漲量增（zēng）的局麵，生產企業庫存減少。本月行業走勢的特點是南方地區七月（yuè）中旬以（yǐ）後，在南北差異過大和（hé）汛期即將過去等因素作（zuò）用（yòng）線，市場價格快（kuài）速拉升。華中地區（qū）的市場價格在長江船運恢複正常之後，也出現了幅度的反彈，改變了之前僵持的局麵。北方地區價格小幅上漲，市場需求較好，期間由於暴雨（yǔ）影響一段時間內影響了公裏運輸。整體看七月份市場走勢（shì）好於預期（qī），在淡季市（shì）場需求的背景下，價格漲幅較大。

八月份現（xiàn）貨市場整體走勢遠超之前的預（yù）期，呈現價漲量（liàng）增的良好態勢，生產（chǎn）企業庫存也有明顯的下降。現貨價（jià）格大（dà）幅度上漲的主（zhǔ）要原因在於生產企（qǐ）業的主動上漲和貿易商補庫存（cún）的積，以及旺季市場需（xū）求的預期等等。和以往（wǎng）傳統旺季（jì）價格自北向南上漲的不同，今年價格上漲的源（yuán）頭在於華南市場的大幅度上漲，華中的快速跟進。中旬華東會議之後（hòu），華東和華北地區價格也加快了跟進的步伐，對華南高企的價格有的支撐作用。本月中下旬之後價格形成良性循環價格上漲。

相比起八月份現貨的狂熱，九月份原本旺季的（de）表現並（bìng）不（bú）盡如人意（yì）。行情的透支和加工企業承接訂單能力不足，讓本月的行情大打折扣。華南地區（qū）生產企業（yè）價格猛漲之後（hòu），給外埠玻璃進入華南市場提供了很長時間的機會，有搬起石頭砸自己的腳的情況發生。而華（huá）南地區大幅度降價（jià），則對華中和華東（dōng）等地區市（shì）場的價格產生不利影響。再加之下旬實施的公路運輸新（xīn）政，對原本（běn）脆弱（ruò）的現貨市場，產生了不利的影響。生產企（qǐ）業庫存（cún）上漲，現貨（huò）價格大幅度回調，讓（ràng）原本火熱的現貨生產企業始料不（bú）及。

十月份生產企業產銷情況同比（bǐ）去年有（yǒu）幅度的變化。市場價格同比增加幅度比較大，但生產企業庫存環比九月份有比較大（dà）幅度的增加，之前點火的生產線基本都已經正常生產。無論是統計局公布的1-9月份玻璃（lí）產量還是我們統（tǒng）計的在產產（chǎn）能增量都是比較多的。對（duì）於後期市場走勢，震蕩下行是主要趨勢。從區域看北方地區（qū）受到天氣影響，下行速度要快於南方市場（chǎng）。玻璃生產（chǎn）成本也會由於純堿價格上漲和煤炭價格上漲而有（yǒu）的（de）增加。值得注意的是部分（fèn）地區房地產裝（zhuāng）飾裝修趕工也將增（zēng）加的玻璃消耗量。

9、觀點總結

回顧2016年以來現貨市場（chǎng）走勢，“價漲量（liàng）增、成本提高、效益轉好、複產較快”是整體行業的概況（kuàng）。之所以形成這樣的走勢，我們認為是和2015年下半年以來的需求端以及（jí）供給端的調整密切相關的。2015年下半年以來，財政政策和貨（huò）幣政策的調整，房地產行業的變化（huà），以及人民幣匯率的調整，造成商品市場的預期和需求發生了比較大的變化。

2016年以來，在去產能（néng）和需求增加等因素雙重影響下（xià），鋼鐵、煤（méi）炭等產品價格變化（huà），超出了大部分業內（nèi）人（rén）士的預期。玻璃價格也有良好的表現。

對（duì）於2017年市（shì）場的走勢，我們持謹慎樂觀（guān）的（de）態（tài）度。從產業周期看，經曆了2016年的快速發（fā）展之後，行業的供需情況有了的，由之前的弱平衡改變為矛盾略有增加。

對房地產政（zhèng）策的調整，對明年市（shì）場需求的持續有的製約作用，因此（cǐ）我們預計2017年房地產市場對玻璃（lí）的需求量將會有所減少。受到基（jī）數比較大和二三線（xiàn）城市需求平穩等因素的影響，減少（shǎo）的數量並不會過（guò）多，整（zhěng）體呈現小（xiǎo）幅平穩減少的過程。同（tóng）時2015年以後房地產銷售情況的（de）好轉，對後期裝飾裝修市場的玻璃需求有的作用。汽車行業和玻（bō）璃加工出口等在2017年將會呈現弱勢整理的態勢，增量並不明顯。一方麵是國外需求存在的變化（huà），另一方麵是近（jìn）期以來人民幣（bì）匯率的（de）調整，也將對玻璃及其製品出口產生的影響。因此我們認為2017年整體市場需求將（jiāng）會有幅度的減少。

從供給端的角度看，2017年的整（zhěng）體產量將略有減少，幅度（dù）不會多。一方麵新建生產（chǎn）線將會控製（zhì）在的數量，在建產（chǎn）能增量有限；產能的（de）增加主要來自冷（lěng）修（xiū）生產線的恢複（fù）；另（lìng）一方麵大部分2008年左右投產的生產（chǎn）線已經具備冷修（xiū）條件，市場價格的調整將會對（duì）產能有一個擠出的作用。不過產能增減變化的主要動力，還是來自市場價格（gé）的變（biàn）化和生產企業資金狀況的。

從成本端看，2017年玻璃行業（yè）生產成本（běn）將會有（yǒu）幅度的增加，呈現先高後低的（de）趨勢。四季度以來純堿和燃料成本的（de）增加，對玻璃生產企業經濟效益有比較大的壓力。我（wǒ）們認為在明年上半年純堿和燃料的價還將維持在高位，下半年將會有所。

從價格看，2017年整體價格將高於今年的水平（píng），呈現窄（zhǎi）幅震蕩的格局。一方麵供需矛盾呈現弱平衡狀態（tài），另一方麵生產成本的增加和經營狀況的好轉（zhuǎn），以（yǐ）及資金情況的，都將（jiāng）對現貨（huò）價格有的支撐（chēng）作用。隨著市場競爭的成熟，生產企業對減產（chǎn）增效的認知程度有所提高（gāo）。

從產業政策（cè）看，對於去產能（néng）和提高產業集中度將會有的（de）具體政（zhèng）策出台，或者產（chǎn）生。有助於增強行（háng）業的競爭能（néng）力。同（tóng）時政策在2017年將會更加嚴（yán）厲，也有助於產能的控製（zhì）或者出清。

從資金情況看，2017年生產（chǎn）企業的資金狀況將會和2016年相同，壓力相對較小。一方麵有助（zhù）於（yú）緩解因生產成本上（shàng）漲（zhǎng）帶（dài）來（lái）的資金壓力，另一方麵也將產能退出的時間延後，是（shì）一柄雙刃劍。

2017年玻璃市場（chǎng）的風險（xiǎn）來自於市場大宗商（shāng）品價格的快速調整，貨幣政策的調整（zhěng），對房地（dì）產政策的的嚴厲，以及區域產（chǎn）能的增加幅度過快等等。